开源证券：给以中国太保买入评级

开源证券股份有限公司精好意思,唐关勇近期对中国太保进行接洽并发布了接洽论说《中国太保事迹预增点评：前三季事迹同比高增，ROE改善和欠债端撑握估值上行》，本论说对中国太保给出买入评级，刻下股价为36.91元。

　　中国太保(601601)　　中国太保流露2024前三季事迹同比高增，保管买入评级　　2024年10月15日中国太保流露事迹预增公告，2024年前三季度算计收尾归母净利润370-394亿元，同比增长约60%至70%，公司合计权柄钞票受益成本市集高潮，投资收益同比大幅增长运行净利润高增，事迹合乎咱们预期。以事迹预报区间计较，中国太保单3季度净利润119亿-143亿，同比+146%至+196%，咱们取区间中值测算，中国太保2024Q3承保/投资利润算计折柳同比+23%/+1618%，折柳占税前利润比重为53%/63%，三季度投资利润占上半年投资利润的80%，沪深300/恒生指数/红利指数3季度折柳为+16.1%/+19.3%/+4.1%（2023年同时　　35.2%/+16.9%/+10.9%，对应EV增速+9.1%/+7.1%/+7.7%，推敲权柄市集彰着回暖，咱们上调2024-2026年归母净利润预测至478/622/714亿元（调前378/448/499亿元）折柳同比+75.3%/+30.2%/+14.7%，对应EPS折柳为4.97/6.47/7.42元。公司寿险中枢军队范围回升、东说念主均收入提高、举绩率络续上升、银保价值孝敬高增，财险COR和业务结构改善，刻下股息率（TTM）达2.72%，刻下股价对应2024-2026年PEV折柳为0.4/0.3/0.3倍，保管“买入”评级　　公司钞票端隆重，欠债端延续高质料增长，事迹和欠债高增运行估值上行（1）钞票端弹性：2024H1中国太保权柄类钞票占比15%，股票+权柄基金等钞票占比11%，咱们测算中国太保归类为FVTPL的股票达3089亿元，占投资钞票/净钞票比重折柳12.6%/112%。（2）承保端：中国太保长飞行径转型奏效，欠债端延续高景气，2024H1寿险CSM余额较岁首+2.7%，2024H1新业务CSM同比+18.5%，保障处事事迹同比+12%，均位居上市险企前哨。咱们算计公司欠债端高质料增长下承保端孝敬解析利源。（3）预测2024年看，公司欠债端延续高景气，CSM保握正增长下承保利润渐渐开释，4季度投资端推崇存望延续3季度高景气。（4）ROE高增有望运行PB估值上行，欠债端高景气撑握长期估值提高。咱们测算2024Q3公司年化ROE达19.0%，同比增幅约34%。咱们复盘保障股牛市行情下，权柄市集改善和利率企稳决定β行情，板块ROE弹性和欠债端推崇影响个股逾额。　　欠债端延续高景气，钞票端运行全年纪迹高增　　权柄市集彰着改善沟通低基数，算计寿险板块下半年纪迹同比增速握续膨胀，事迹增速有望超预期。寿险欠债端景气度有望延续，停售影响沟通价值率改善下，2024Q3NBV增速有望延续上半年高质料增长，CSM正增长利于后续营运利润开释。稳增长和稳股市计策信号较强，长债利率底部企稳，监管呵护调降欠债成本，报行合一握续深化，利差损担忧渐渐缓解，2024年ROE提高有望运行PB估值上行。　　风险请示：长端利率超预期下行；寿险转型进展慢于预期。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，招商证券郑积沙接洽员团队对该股接洽较为久了，近三年预测准确度均值为79.14%，其预测2024年度包摄净利润为盈利315.29亿，凭证现价换算的预测PE为11.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增握评级2家；畴前90天内机构指标均价为37.37。

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