上海证券：给以紫金矿业买入评级

上海证券有限连累公司于庭泽,郭吟冬近期对紫金矿业进行商讨并发布了商讨申诉《紫金矿业2024年第三季度申诉点评：功绩弹性陆续结束，黄金资源疆土再推广》，本申诉对紫金矿业给出买入评级，现时股价为17.48元。

　　紫金矿业(601899)　　投资摘抄　　事件概述　　公司发布2024年三季报，2024年前三季度，公司实现商业收入2303.96亿元，同比增长2.39%，实现归母净利润243.57亿元，同比增长50.68%，实现扣非归母净利润237.47亿元，同比增长56.16%，均创前三季度历史新高。单季度功绩方面，2024Q3，公司实现商业收入799.80亿元，同比增长7.11%，环比增长5.74%，实现归母净利润92.73亿元，同比增长58.17%，环比增长5.09%，实现扣非归母净利润83.14亿元，同比增长49.75%，环比下降9.71%。　　主要矿居品量价都升，高利润弹性抓续开释。2024年前三季度，公司矿山产金/铜/锌/银的产量永别为54.27吨/78.95万吨/30.97万吨/331.11吨，永别同比+8.33%/+4.67%/-4.18%/+6.69%，永别完成2024年产量带领的73.83%/71.12%/65.90%/78.84%；矿山产金（金锭、金精矿）、矿山产铜（铜精矿、电积铜、电解铜）、矿山产锌、矿山产银平均销售单价永别为503.34元/克、5.82万元/吨、1.43万元/吨、4.59元/克，永别同比+25.53%/+13.86%/+21.98%/+32.66%；毛利率永别为54.47%/61.24%/39.90%/59.74%，永别同比增长8.58/5.20/17.34/9.02个百分点。2024年前三季度，公司矿山企业毛利率为57.71%，同比加多7.42个百分点；详细毛利率为19.53%，同比加多4.37个百分点。公司充分受益金铜等金属价钱高位带来的红利，控本增效过劲，功绩向好。咱们觉得，金铜价钱改日仍有高潮预期，在公司五年产量沟通的带领下，公司金、铜等矿居品产量将逐渐擢升，成长旅途明确，功绩有望持重增长。　　收购Akyem金矿，外洋资源布局再加码。公司拟通过境外全资子公司金源国际控股有限公司以10亿好意思元收购加纳Akyem金矿形态100%权利。Akyem金矿保有黄金资源量（不含储量）54.4吨，平均品位3.36克/吨；储量约34.6吨、平均品位1.35克/吨；另有约83吨黄金被归类为地采资源储备。公司觉得，该矿具有较好的配置欺诈和勘查后劲，在现在及改日预期金价条款下，该形态可欺诈的资源储量仍然有较大后劲，该形态的收购对实现紫金矿业建议的至2028年产金跳跃100吨具有紧迫真谛。　　投资建议　　公司铜金板块业务快速推广，铜金价钱有望高潮，咱们权衡公司2024-2026年商业收入永别为3279.44/3618.04/3864.29亿元，同比永别+11.77%/+10.32%/+6.81%；归母净利润永别为322.41/381.37/433.95亿元，同比永别+52.66%/+18.29%/+13.79%，EPS永别为1.21/1.43/1.63元/股，2024年10月23日收盘价对应PE永别为14.71X/12.44X/10.93X。防守“买入”评级。　　风险教导　　黄金、铜等金属价钱大幅下落；形态经过不足预期。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据筹画，中信证券拜俊飞商讨员团队对该股商讨较为深化，近三年权衡准确度均值高达80.51%，其权衡2024年度包摄净利润为盈利331亿，凭据现价换算的权衡PE为14.28。

最新盈利权衡明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增抓评级5家；昔日90天内机构指标均价为20.95。

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