国信证券：周大福7-9同店销售跌幅收窄 守护“优于大市”评级

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　　国信证券发布揣测敷陈称，守护周大福（01929）“优于大市”评级，考虑金价高位波动对结尾花费者需求形成不雅望扼制及公司短期进行门店优化，下调公司2025-2027财年归母净利润至55.31/62.36/69.26亿港元。公司发布2024年7-9月未经审核的主要计算数据，举座零卖值同比下落21%，其中中国（不含港澳台）阛阓零卖值同比下落19.4%，中国香港、中国澳门过甚他阛阓同比下落31%。

　　该行示意，1）同店方面，中国（不含港澳台）阛阓同店销售下落24.3%，降幅较4-6月下落26.4%有所收窄；中国香港、中国澳门过甚他阛阓同店销售下落30.8%，与4-6月一致。2）居品销售结构方面，中国（不含港澳台）阛阓黄金首饰居品中，毛利率较高的订价居品销售占比自昨年同期的5%高潮至12.8%，撑握公司毛利率保握韧性。3）门店方面，公司不息贯彻强化单店效益的意见，季内对低效门店进行调治，净关店142家，其中周大福主品牌净关店145家，期末门店总额7346家。

　　同期，公司预测2025上半财年举座贸易额下落18%-22%，净利润下落42%-46%，剔除黄金假贷重估影响后，净利润下落12%-16%。在昨年疫后需求高基数、金价高位扼制结尾需求等要素下事迹线路承压。不外中永远眺，黄金珠宝行业在花费者保值型需求撑握，以及居品策画感握续栽植下，仍有望守护平稳增长趋势。公司看成黄金珠宝龙头，其居品迭代及渠说念布局进步阛阓，在异日行业品牌力竞争日益垂死的趋势下，公司仍有较强的竞争力。

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连累裁剪：史丽君