机械建造行业追踪周报：看好内需拐点进取受益的工程机械+通用自动化；保举低估值&出海加速的油服建造

（以下本色从东吴证券《机械建造行业追踪周报：看好内需拐点进取受益的工程机械+通用自动化；保举低估值&出海加速的油服建造》研报附件原文摘记）1.保举组合：朔方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天堂际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江大力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽协力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。2.投资要点：【工程机械】11月小松中国区开工小时数同比+4.4%，中大挖迎来拐点进取2024年11月小松中国区开工小时数105.4小时，同比增长4.4%，相接四个月同比正增长；2024年1-11月，中国小松挖掘机开工小时数累计972.6小时，同比着落0.99%，降幅相接六个月收窄。此前咱们分析过，小松在中国区的挖机销量50%以上为中大挖，小舒缓工小时数与中大挖的销量关系性较高，因此本年上半年出现挖机销量与小舒缓工小时数违犯离的情形。小松中国区开工小时数从8月启动转正，国内中大挖从7月启动彰着转正，因此咱们以为国内中大挖也曾迎来进取拐点。究其原因，咱们以为一方面系下半年国内专项债刊行速率加速带动基建需求角落回暖，另一方面矿山需求景气度较高。预测来岁，咱们以为国内中大挖需求有望握续回暖；出口市集来看，来岁各地区大选影响基本排斥、疏通主要隘区经济祥和复苏，行业降幅有望彰着收窄。公司筹画层面，此轮周期各公司中枢珍爱降本增效、划定风险，通过成本优化和结构改善普及利润率，咱们预测中枢主机厂2025年利润增速约30%，对应现时估值位置较低，行为老成性钞票树立性价比拟高。保举三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。【通用自动化】“扩大内需”摆上计谋要点，顺周期首推刀具、注塑机&FA自动化①计谋端：中共中央政事局12月9日召开会议，分析有计划2025年经济使命，计谋基调变化“积极”，其中说起加强超通例逆周期转化，限度宽松的货币计谋和愈加积极的财政计谋，将扩大内需摆至要紧范例。②基本面：11月PMI收于50.3%，较上月增0.2pct，收场三连涨，揭示制造业需求走出年内低点。在前期内需计谋刺激下，制造业需求也曾呈现出一定角落改善。这次政事局会议进一步加码计谋预期，将有用扭转现在市集“强预期、弱履行”的不雅点。通用自动化板块提倡热心刀具&FA&注塑机等α步伐。①刀具：刀具具备“耗材”属性，对制造业景气度变化最为明锐，有望领先受益。重点保举【新锐股份】【华锐精密】【欧科亿】等。②注塑机：国内两大龙头推出低配版机型霸占市集，市占率握续普及；国际加速布局，25年增长细则性较高。重点保举【伊之密】【海天堂际】。③FA自动化：新动力业务牵累减轻，相融会周期复苏+3C电子业务保握高增速，咱们预期公司有望于25年迎来事迹拐点。重点保举【怡合达】。【油服建造】国内中石油招标握续落地，国际中东装备出海正其时页岩油气成本开扶助续，龙头建造商份额高：凭证中石油招标网披露，国内中石油3批次电驱压裂订单落地，杰瑞囊括一都压裂建造订单。咱们看好页岩油气在国内动力产量中的比例将会握续普及，现在23年页岩油产量300万吨，占比仅2%，年化产量增速约30%，现在23年页岩气产量250亿立方米，占比11%，年化产量增速约40%。在动力安全的布景下，往时跟着通例油气斥地成本高和产量天花板围聚，咱们以为额外规油气的占比将会握续普及，国内压裂建造市集空间踏实。国际中国建造商出海中东加速，龙头建造商最受益：中东EPC是为了带动建造市集发展和增多客户粘性，市集操心的中东景气度难预测，实则不是中枢关节，现时中国公司（建造+处事）统统在中东份额不足3%，现时在出海早期的份额提高阶段。龙头杰瑞在中东的EPC方式多为当地国度石油公司，方式要求高、付款条款好，故意现款流握续改善和建造商恒久品牌力构建。油服建造保举全品类龙头杰瑞股份（国际订单增速快、估值低、事迹拐点行将出现）和阀门龙头纽威股份（中东增速快、品类膨大加速、团队年青激勉到位）；提倡热心迪威尔。风险教唆：下流固定钞票投资不足市集预期；行业周期性波动风险；地缘政事及汇率风险。