民生证券：予以杭州银行买入评级

民生证券股份有限公司余金鑫,王琮雯近期对杭州银行进行参谋并发布了参谋敷陈《2024年三季报点评：利润高增延续，财富质料优异》，本敷陈对杭州银行给出买入评级，刻下股价为14.27元。

　　杭州银行(600926)　　事件：10月21日，杭州银行发布24Q3财报，并公布2024年度中期利润分拨决策。24Q1-3杀青营收284.9亿元，YoY+3.9%；归母净利润138.7亿元，YoY+18.6%；不良率0.76%，拨备障翳率543%；中期分成每股派发股利0.37元，现款分成比例为22.60%。　　投资收益孝顺镌汰，营收增速收窄。杭州银行24Q1-3营收同比增长3.9%，较24H1下落1.5pct。拆分营收来看，净利息收入增速不竭回升，中收降幅收窄，其他非息收入增速放缓。24Q1-3公司净利息收入、中收、其他非息收入同比远隔+3.9%、-8.1%、+9.6%，增速较24H1远隔+3.4pct、+1.8pct、-18.7pct。前三季度公司净利息收入和非息收入的增速接近，一方面是鸿沟增长相沿净利息收入发达向好，另一方面，三季度末策略密集出台，债市治愈下公司24Q1-3投资收益同比增长27.9%，较24H1下滑27.5pct，制约非息收入发达。　　利润不竭保抓较高增速。杭州银行24Q1-3归母净利润同比增长18.6%，较24H1下落1.4pct，拨备前利润同比增长3.5%，较24H1下落1.9pct，开销端减值准备少提不竭相沿盈利发达，24Q1-3财富减值耗损同比-27.5%，较24H1下落1.5pct。　　信贷正经推广，进款增速亮眼。杭州银行24Q1-3总财富、贷款总和、进款总和同比增速远隔为12.7%、15.9%、16.3%，较24H1远隔-1.1pct、-0.6pct、+2.7pct。贷款方面，24Q1-3对公贷款、个东谈主贷款不竭保抓较快增长，增速远隔为17.9%、12.0%。进款方面，收获于区位上风和公司揽储实力，对公进款、个东谈主进款鸿沟推广延续较好态势，而如期化趋势仍旧延续，对公如期、个东谈主如期进款占比远隔较24H1培植3.1pct、0.5pct。　　不良率低位抓平，拨备障翳率保抓高位。杭州银行24Q3末不良率0.76%，链接7个季度保抓不变，宽恕率略有波动，较24H1培植6BP。24Q3末拨备障翳率543%，较24H1末下落1.9pct，拨贷比4.12%，较24H1微降2BP，风险对抗才调强。　　投资提议：净利息收入增速回升，财富质料保抓稳固　　杭州银行主要展业于长三角区域及国内一线城市，区域经济基础优，公司深耕科创金融获取较好见效，对公和个东谈主信贷增长发达出较好韧性，后续鸿沟高推广仍有望抓续，相沿净利息收入发达；不良率永恒低位开赴点，拨备安全垫结实，反哺利润空间弥散。瞻望24-26年EPS远隔为2.89元、3.32元和3.76元，2024年10月21日收盘价对应0.8倍24年PB，保管“保举”评级。　　风险辅导：宏不雅经济波动超预期；财富质料恶化；行业净息差下行超预期。

本站数据中心阐述近三年发布的研报数据筹算，广发证券倪军参谋员团队对该股参谋较为深化，近三年预测准确度均值高达91.06%，其预测2024年度包摄净利润为盈利173.14亿，阐述现价换算的预测PE为5.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级3家；昔时90天内机构目的均价为16.15。

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