海通证券：首予东岳集团“优于大市”评级 受益于制冷剂价钱上升

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　　海通证券发布研报称，初次掩饰东岳集团（00189）赐与“优于大市”评级，瞻望公司2024-2026年归母净利润别离为9.07、14.76、20.12亿元，对应EPS别离为0.52元、0.85元、1.16元。基于同业业可比公司估值，该行赐与2024年16-18倍PE估值，对应合理价值区间为8.32-9.36元，按照1港元=0.92东说念主民币汇率策画，对应合理价值区间为9.04-10.17港元。

　　海通证券主要不雅点如下：

　　2024H1扣非后净利润2.33亿元，同比下落6.70%。

　　2021-2024H1，公司末端买卖收入别离为158.47亿元、200.36亿元、145.54亿元、72.85亿元，别离同比+57.48%、+26.43%、-27.36%，+1.07%；扣非后净利润别离为19.78亿元、26.25亿元、5.94亿元、2.33亿元，别离同比+200.49%、+32.70%，-77.38%、-6.70%。2023年公司功绩下滑主要由于氟硅行业景气度较低，产物供给增多而卑鄙需求不足预期，产物价钱领悟下滑。2024H1，公司营收增长主要由于制冷剂产物价钱较大晋升，同期，公司销售毛利率同比晋升4.1pct至19.83%；销售净利率同比晋升2.54pct至5.43%。

　　公司受益于制冷剂价钱晋升。

　　说明百川盈孚，鸿沟2024年10月17日，R22阛阓均价为30500元/吨，比拟1月29日增长56.41%，同比+54.43%；R32的阛阓均价为38000元/吨，比拟9月29日上升1.33%，同比+126.87%；R125阛阓均价35000元/吨，周环比+2.94%，月环比+18.64%，年同比+34.62%；R134a阛阓均价34000元/吨，月环比+3.03%。年同比+24.77%。

　　科技调动后果显赫。

　　2023年，公司共有新增招牌产物101个，一多数高端材料新产物插足阛阓试样或小批量供应阶段，为公司晋升产业高度和竞争力打下考究基础；新增授权专利81项，当今授权专利共620项；发布22项圭臬，其中2项国度圭臬、2项行业圭臬、1项场所圭臬、17项团体圭臬，当今公司主抓发布的千般圭臬已达127项。2023年公司研发开销约为东说念主民币9.35亿元，占收入比例为6.45%。

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连累剪辑：史丽君