中国星河：赐与中联重科买入评级

中国星河证券股份有限公司鲁佩,彭星嘉近期对中联重科进行督察并发布了督察论述《中联重科24年三季报点评：国外拓展马上，野心质地捏续改善》，本论述对中联重科给出买入评级，面前股价为7.51元。

　　中联重科(000157)　　撮要：　　功绩全体肃穆，盈利智商进步。24Q1-3公司终了营收343.86亿元，同比-3.18%，24Q3终了营收98.50亿元，同比-13.89%。24Q1-3公司终了归母净利润31.39亿元，同比+9.95%，归母净利率9.13%，同比+1.09pct，其中24Q3终了归母净利润8.51亿元，同比+4.42%，归母净利率8.64%，同比+1.51pct，环比-2.11pct。公司24Q1-3/24Q3股份支付用度离别7.22亿/2.41亿元（客岁同技术别0.38亿/0亿元），剔除股份支付影响后，24Q1-3/24Q3归母净利润增速离别+29.98%/+29.53%。24Q1-3毛利率28.37%，同比+0.62pct。24Q3公司全体毛利率28.52%，环比+0.53pct。毛利率进步主要由于公司主推中高端居品，进步回款条件，国外占比进步。24Q3销售用度率/处分用度率/研发用度率/财务用度率离别为8.76%/5.57%/5.6%/-1.43%，同比+1.11/+2.04/-2.99/-1.01pct，其中处分用度加多主要受股份支付影响。　　国外营收增长马上，新兴业务捏续拓展。24Q1-3公司境外收入176.44亿元，同比增长35.42%，境外收入占比进步至51.31%，较23年同时进步14.62pct。其中南好意思、非洲、印度区域终了高双位数增长。此外，公司终流露研发、坐蓐供应、办事等全标的出海。300+款居品通过国际认证、200+款居品终流露国外上市，境外坐蓐基地近15个，居品障翳约150个国度，领有一级航空港/二级网点30+/370+个，国外原土化职工3000+东谈主，原土化率约90%。公司新业务捏续拓展。农机业务上，在国内针对700多个主要产粮县终了要点冲破，小麦机市占率第二，烘干机市占率第一；矿机业务上，络续下线大家最大300吨混动矿卡、大家创始100吨混联式混动宽体车等弘大居品。　　风险管控加强，野心质地改善：24Q1-3公司应收敞口（应收单据+应收账款+应收款项融资+披发贷款及垫款+恒久应收款较）总共较Q1末减少39.85亿，降幅8.76%；Q2/Q3离别终了有货压降4.77亿/14.23亿；24Q1-3公司销售回款率111.11%，同比+10.73pct，野心现款流净额12.08亿元，同比加多5.74%，其中Q3同比增幅达到81.57%，高于4.42%的归母净利润增速。24Q1-3公司钞票欠债率53.25%，较岁首终了1.54pct的下落。　　盈利预测与投资冷落：挖机数据清楚内销角落捏续好转，大型基建、农田建立、开导更新、房地产“止跌回稳”有望共同提振内需。国外需求下滑但中企市占率进步空间依旧可不雅。24年公司国外营收增速马上，盈利智商显耀改善，野心质地终了优化。咱们瞻望公司24-26年终了归母净利润39.3亿/51.4亿/62.3亿元，对应24-26年PE为15.9/12.2/10.1倍，保管“保举”评级。　　风险教导：国内宏不雅经济不足预期的风险，计谋推动度度不足预期的风险，行业竞争加重的风险，出口交易争端的风险。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据诡计，浙商证券邱世梁督察员团队对该股督察较为潜入，近三年预测准确度均值为78.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利39.08亿，笔据现价换算的预测PE为16.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级24家，增捏评级5家；畴昔90天内机组成见均价为8.48。

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