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投资重点
影响12 月A 股市集走势的中枢身分是战术和外部事件、流动性。（1）12 月A 股发达偏震憾，无清爽年末的季节性效应：14 年中上证综指有6 次12 月飞腾。（2）影响12 月走势的中枢身分是战术和外部事件、流动性：如2012 年政事局会议定调积极、2019 年中好意思经贸公约完了，2020 年国内疫情防控好转等导致上证综指12月飞腾。二是流动性松紧对行情也有较强影响：如2014、2021 年央行降准、降息，上证综指飞腾；而2010 年央行提准，2013 年好意思国退出QE，2016、2017、2018、2022 年末好意思联储加息，上证综指12 月下落。三是基本面12 月走势影响有限。
历史上A 股巨量飞腾后大幅缩量震憾后，仍可能走强，主要受战术和外部事件出手。复盘历史上与现时近似的、A 股大涨后大幅缩量60%傍边的两段行情：（1）大幅缩量震憾后A 股仍可能走强：一是2015/2/9 冲破缩量震憾区间后抓续上行至2015/4/28，上证综指飞腾45.5%；二是2020/11/2 冲破缩量震憾区间后抓续上行至2021/2/18，上证综指14.0%。（2）冲破缩量震憾区间的中枢驱能源是积极的战术和外部事件：一是2014 年末沪港通通畅，同期央行降息降准；二是2020 年11 月拜登胜选，国内疫情防控抓续好转。（3）基本靠近冲破震憾行情影响有限。
战术积极和流动性宽松，本年12 月A 股可能震憾偏强。比照历史复盘教化，本年12 月来看：（1）积极的战术可能进一步出台和本质。一是前期财政战术可能进一步落地本质。二是后续战术标的如故可能定调积极，增量的保增长战术可能进一步出台：当先，中央经济责任会议对来岁的财政、货币等战术定调不祥率偏积极；其次，来岁赤字率晋升、开辟更新和以旧换新、进一步缩短地产等增量战术可能逐步出台。（2）年末外部风险可能相对有限。一是中好意思博弈的风险短期可能旯旮下降。
二是俄乌、中东等地缘冲突的风险短期清爽下降。（3）12 月流动性可能持续宽松。
一是好意思联储12 月如故是不祥率降息。二是年底央行可能进一步降准或降息。
A 股12 月可能震憾偏强，延续结构性牛市行情。（1）分子端：12 月事济和盈利可能延续确立趋势。一是经济持续处于低位确立趋势中：低基数效应下12 月投资增速可能回升，破费旺季驾临12 月社零增速也可能改善。二是企业盈利持续处于回升周期中。（2）流动性：12 月宏不雅流动性和股市资金流入皆可能旯旮宽松。（3）风险偏好：12 月可能保管偏强。一是年底中央经济责任会议导致12 月战术预期可能进一步上升；二是岁末岁首风险偏好可能季节性上升。
12 月立场可能不变，持续聚焦科技成长和中枢财富。（1）12 月成长立场可能持续占优。一是12 月处于经济和盈利弱确立、流动性宽松的环境中，成长立场可能占优。二是年底破费旺季驾临，且提振破费、扩大内需的战术可能出台，破费可能相对占优。（2）短期破费和科技可能占优。一是复盘历史，积年12 月周期、破费和部分科技行业相对占优。二是复盘历史上放量飞腾后缩量震憾时，建筑和食物饮料、电新、TMT 等成长性行业占优。（3）12 月提出逢低树立：一是战术和产业趋势进取的传媒、电子、臆想打算机、通讯；二是可能受益于战术的破费（食物饮料、汽车、家电、商贸零卖、社服）、建筑；三是基本面可能低位改善的电新、医药等。
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包袱剪辑：何俊熹