【专题】好意思国对墨西哥加征关税，会对中国的买卖产生多大的影响？

　　来源：紫金天风期货推敲所

　　【20241128】专题：好意思国对墨西哥加征关税，会对中国的买卖产生多大的影响？

　　中枢不雅点

　　跟着好意思国总统的大选落定，特朗普政府的重返无疑将对我国对出门口，尤其是对好意思国的出口酿成新一轮的挑战。在竞选期间，特朗普曾答允对总共入口商品征收10%至20%的鄙俗关税，并威迫取消中国最惠国待遇，对中国入口居品征收卓著60%的关税。相称地，针对中国转口买卖的要津地区之一——墨西哥，特朗普政府运筹帷幄荒芜征收25%的关税。

　　总体而言，现时的转口买卖形态中，东友邦家占据主导地位，墨西哥紧随自后。交通输送征战、汽车过火零部件，以及钢铁、铝过火成品等行业将开头受到较大影响。针对墨西哥地区加征关税的步调，可能会促使中国企业寻求其他国度手脚转口买卖的新渠谈，或径直在好意思邦原土缔造工场以侧目关税壁垒。字据特朗普政府的关税战术，仅墨西哥方面的出口变动对中国总出口量的影响可能达到0.64%傍边。

　　正文

　　在2017年中好意思买卖战后，中国对好意思国出口的旅途经历了显赫变化，东盟、墨西哥、印度以及中国台湾地区成为了中国出口好意思国的主要中转地。所谓转口买卖，指的是货品不是径直从原产地输送到标的地，而是先经过其他国度或地区进行转运或细小加工的一种买卖体式，这么作念的标的是为了诈欺这些国度或地区的买卖战术来缩小资本和税收。通过对买卖量数据的分析，咱们发面前中好意思买卖病笃干系加重之后，中国对东盟、墨西哥、印度和中国台湾地区的出口以及好意思国从这些地区入口的份额都出现了昭着的同步增长，况且这种变化显表现较高的测度性，标明这些地区是中国进攻的转口买卖区域。特朗普政府在赢得好意思国大选后，提到的关税战术相较于2017年愈加不利于我国出口，其中包括：取消中国最惠国待遇；对总共入口商品征收10%的关税等。也即是全球熟称的“60%+10%”。

　　从骨子操作来看，特朗普政府第二个任期的关税想路仍旧沿用了第一任期的买卖保护办法想路，即加征高额关税，从而鼓舞好意思国制造业回流的旅途。对华关税战术将比上一个任期愈加顽固。然而幅度、领域和时刻点面前存在争议。商场面前一致合计，特朗普政府开头会发起买卖打听，同样于上一任期内的201条目（针对全寰宇洗衣机和太阳能电板板关税），232条目（针对大部分国度钢材和铝关税）和301条目（共计4轮对华关税名单）。其次即是取消我国最惠国待遇。由于这个决策需要过计议院和众议院半数投票，因此所需时刻较长，但加税幅度较大，面前最惠国平均税率为3.4%，非最惠国税率为32%。重叠301条目的税率，共计我国加征的关税将卓著60%。

　　图1 301关税条目加征物品清单

数据来源：公开尊府整理

　　从现时转口买卖的限度来看，东盟和墨西哥处于率先地位。墨西哥在中国出口中的占比在2023年达到了2.39%，相较于买卖战前增长了约0.87%；同期，好意思国从墨西哥的入口占比也增长了1.58%，年均增速在四个地区中是最高的。这些数据标明，墨西哥在中国对好意思转口买卖中饰演着越来越进攻的变装，同期也响应了中好意思买卖摩擦对中国出口流向和结构的影响。

　　图2 中国出口各个地区金额

数据来源：海关总署、好意思国经济分析局、东盟统计数据库、紫金天风期货整理

　　图3 好意思国入口各个地区金额

数据来源：海关总署、好意思国经济分析局、东盟统计数据库、紫金天风期货整理

　　具体来看，转口买卖触及的品类中，电子居品、集成电路、纺织类居品和钢铁居品等比重较高。这些居品中，电子居品因其高附加值特点，时常成为好意思国反推销、反补贴打听的对象。而纺织类居品和轻工居品则因坐蓐流程中需要多数低资本劳能源，而东盟地区凭借其密集且资本较低的劳能源上风，有用缩小了坐蓐资本。

　　近两年的数据表露，墨西哥从中国入口限度的增速与好意思国从墨西哥入口的增速呈现出同步高涨的趋势，这一欣慰进一步考证了转口买卖模式的骨子运作。墨西哥因其地舆位置围聚好意思国、劳能源资本较低以及领有较为完善的工业基础和基础面容，成为转口买卖的进攻节点。此外，墨西哥与多个国度和地区坚韧的解放买卖协定，也为其成为转口买卖优选地提供了战术接济。

　　图4  中墨出口和墨好意思出口增速

数据来源：海关总署、好意思国经济分析局、紫金天风期货整理

　　墨西哥相较于东友邦家，不仅领有丰富的天然资源，还具备一个相对竣工且千般化的制造业体系。这一体系涵盖了从食物、纺织、制革等轻工业到汽车、钢铁、化工等重化工业。尤为进攻的是，墨西哥在2019年5月的232法案中赢得了好意思国对其钢铁和铝居品关税的豁免，这为墨西哥相较于东友邦家的轻工业居品，提供了更多重工业品如汽车、钢材过火成品等参预好意思国商场的契机。

　　从海关数据来看，中好意思买卖战前后，好意思国从中国和墨西哥的入口比例变化中，钢铁、铝、橡胶过火成品，以及车辆过火配件的增速尤为显赫。相称是钢铁、铝过火成品和车辆过火配件这三大类商品，中国的出口增速达到了约20%。这些品类由于关税而减少出口朋友意思国的部分，正缓缓被墨西哥通过转口买卖所替代。近两年来，墨西哥从中国入口限度的增速与好意思国从墨西哥入口的增速呈现出同步高涨的趋势，在中好意思买卖差额上，墨西哥转口买卖正在缓缓填平缺口。

数据来源：海关总署、好意思国经济分析局、紫金天风期货整理 数据来源：海关总署、好意思国经济分析局、紫金天风期货整理

　　要是特朗普政府确乎对加拿大和墨西哥两国推论了25%的荒芜关税，并荟萃之前淡薄的对总共入口商品精深加征10%关税的提议，我国商品参预好意思国商场的平均关税水平可能会卓著30%。这一水平基本与买卖战期间我国出口朋友意思国商品的平均关税率抓平。因此，在短期内，我国通过诈欺好意思国关税“低洼”国度进行出口的策略也将际遇一定进程的阻滞。字据历史海关数据的分析，我国向墨西哥转口的货品将失去价钱上风，这部分出口占我国总出口量的卤莽0.64%。

　　从永久来看，特朗普政府重返白宫后，全球经济买卖的不笃定性将进一步增多，中好意思买卖干系的脱钩趋势愈发昭着，关于那些中国依赖度较低的居品出口，其影响可能会进一步加重。这要求我国企业在出口策略上进行相应的挪动，以合适束缚变化的海外买卖环境，增强回击海外买卖风险的能力。

　　然而荟萃往期的数据来看，特朗普政府加税的水分也曾存在的。在上轮特朗普政府增暗示将对中国出口好意思国的居品征收45%的关税，最终落地的4个清单中加征的关税最高不卓著25%，最终的总税率来到了19.3%。因此咱们合计这次加征关税至60%的概率并不大。且好意思邦本轮加税最大的制约在国内的通胀水平，关税战术关于增长和工作的效应为负，同期会有一定的通胀效应，关税条目天然故意于好意思国部分国内的企业，但中好意思买卖的脱钩，主要代价是有好意思国消耗者承担。

　　我国濒临特朗普政府的关税威迫，最有可能的反制步调直指好意思国的通胀等经济问题手脚谈判筹码；另一方面咱们不错进一步发展供应链的上风，争取更多的利益。天地熙熙王人为利来，天地攘攘王人为利往。

　　作家：贾瑞斌

　　从业阅历证号：F3041932

　　交往照管证号：Z0015195

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